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我想买股票 A 的长期看涨期权。比如 A 股票现价 100 块。一年期的看涨期权的权利金是 5 块钱。我花了 500 块。一年后，A 股票的价格涨到了 10000 块。如果行权的话我需要 100 万，可是我没有那么多钱。那么我怎么套利呢？
第 1 条附言 · 2021-01-28 11:16:36 +08:00
谢谢 @konar 的提醒，最后的问题是：
行权的时候是 100 块股价×100 股=10000 块。那么我没有一万块，怎么盈利。
行权的时候是 100 块股价×100 股=10000 块。那么我没有一万块，怎么盈利。
第 2 条附言 · 2021-01-28 11:53:19 +08:00
再次抱歉，标题应该是股票期权的问题，不是期货。
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konar 2021-01-28 11:02:06 +08:00  1
我不懂期货，只是简单看过科普。行权时的价格不是按照获得期权时规定的价格来的吗，怎么会按行权时的市价呢
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qdsearoc 2021-01-28 11:13:21 +08:00 1
卖掉期权即可，权利金是 10000-100 加上希腊字母
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mschultz 2021-01-28 11:15:33 +08:00 1
你没说期权规定的行权价是多少？假设行权价还是 100 元（不涨不跌），也就是说你此时 5x100 块钱的权利金完全买的是一年的时间价值。
一年后，A 股票的价格涨到了 10000 块，不考虑溢价的话，那么你手上这张期权至少可以卖 (10000 - 100) * 100 = 990000 元，到时候卖掉这张期权平仓就行了 |
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Tarkky OP @mschultz 是平仓，还是卖掉？我看券商的操作页面有卖出，我理解，卖出的话是把期权卖出去，得有人买（接盘）才行。平仓是卖给券商么？
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feng12345 2021-01-28 11:20:48 +08:00 1
@Tarkky 平仓是个专业术语，就是说把自己手头上的股票全部清掉，因为股票有卖空和买多，所以清掉股票的方法也有买入和卖出。
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imzhazha 2021-01-28 11:20:59 +08:00
你觉得这个时候你会缺那一万块吗？大把的人愿意借钱给你。
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mschultz 2021-01-28 11:23:20 +08:00 1
@Tarkky 就是把期权卖出去。
我的理解是，只要你的卖价（权利金） <= 9900 x 100，市场正常的话应该是有人买的，因为当 (行权价 + 权利金) <= 正股的市场价的话，别人买你的期权就不会亏，甚至可能套利 我不是专业人士，仅供参考 |
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Tarkky OP @feng12345
我的意思就是，我想弄清楚卖掉的具体细节。 就拿我说的那个简单的看涨期权来说。 到期或者到期前，股票价格到了 10000/股，我选择平仓的话，我的期权被卖掉了，对吧。卖给了当初我买的时候的卖方？还是挂到市场中卖掉了，这时候我的获利是权利金。像您之前的回复，权利进是 9900/股。是这样么？ 如果我选择行权的话，我需要花费 10000 块购入股票，然后我再股票市场去操作。但是我没有这 10000 块的时候，能否，某种方式，获得股价差异的获利，（ 10000-100 ）×100. 有没有不用投入那 10000 块行权而获得这部分股票价差的利润？ 抱歉，不知道我表达的清楚否。 |
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Tarkky OP @mschultz
@feng12345 谢谢二位的不厌其烦，我有点明白了，我把我的理解说出来，二位受累看看是否有不准确的地方。 还是我说的场景，股价到 10000 的时候，我有两种选择，行权，前提是必须得有 10000 块钱去按照行权价买那 100 股。这个先不讨论。就讨论一下卖掉我的期权的情况。 我卖的时候，是否要确定一个行权价？比如说 9900,（当前股票正价 10000 ），在这个行权价的基础上，我还要确定我要卖掉的权利金比如说 50 块 /股。这样，成交的时候别人花了 500 块买了我这张期权，但是行权价是 9900,那么这个 9900-100 （我当初买的时候的行权价，注意我没有行权，只是卖出我的期权）/股的利润从哪里来的呢？我就是不明白这点。谢谢了。 |
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catpearcream 2021-01-28 11:37:08 +08:00 1
期末权益=期初权益+入金（－出金）-手续费+平仓盈亏+持仓盯市盈亏+权利金收支
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Tarkky OP @catpearcream
谢谢，能带入一下我的案例么？哪部分对应哪部分。谢谢 |
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imn1 2021-01-28 11:48:12 +08:00 1
期权也可买卖的，购入期权时不要选那种特定的就行，不过特定的一般也不进入二级市场
然后……我搞不懂你想问什么，行权不是用股票当前价格的，而是你购入行权的价格，行权基本上不需要另外付钱啊 你的例子就是你花 500 元买到了市价 10000 元的股票了，你直接行权，卖掉股票就赚 9500 了（按市价不计税） 期权价格不是商品定金（或购买资格），而是全额商品预付价，你好像理解为前者了 例如常说的原油价格就是预付价，行权可以按购入价格拿到石油，如果期权发行方无法提供石油，就要按市场价格返还金钱（外加一些类似罚金的金钱），不走期货市场直接购买是商谈的价格（不同于期货价格，当然也会参考期货市场价格），去年初油价大跌，川皇说美企不会按照国际油价交易就是这个意思 |
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yuandong 2021-01-28 11:49:53 +08:00 1
具体情况得看券商，比如在老虎证券上，券商在行权交割的时候如果你的期权是实值期权，会主动帮你 close position，还不用自己出手续费，如果你是主动平仓，交割时还得收一次手续费。
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Tarkky OP |
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mschultz 2021-01-28 11:55:50 +08:00 1
@Tarkky #11 行权价（以什么价格购买 A 股票）是写这张期权的人定的，也就是自从这张期权被创造出来就是定好不变的。在你的案例里，行权价是 100 元 /股。也就是说，只要谁买到你这张期权，他就可以以 100 元 /股的价格购买 A 股票 100 股。
一年后，A 股票的 [市场价] 涨到了 10000 元 /股。这时候你可以卖出你的期权，卖出期权的价格（权利金）是你自己定的，但这里你可以定 9900 x 100 元每手，由于 9900 （权利金） + 100 （行权价）= 10000 （股票市场价），所以理论上买你期权的人花 9900 x 100 买了你的期权之后，可以立即行权，买入 100 股正股，然后持有或者再卖出，反正不会亏。 如果你卖出期权时，定一个小于 9900 的价格，比如说 9000，那么买你期权的人相当于可以花 （ 9000 + 100 ）=9100 元 /股 的成本买 100 股股票，然后立即卖出就可以套利。所以，只要你卖出期权的时候叫价小于等于 9900，理论上肯定能卖出去的。有时候考虑溢价，别人甚至会愿意以高于 9900 的价格来买你的期权。 以上都没考虑买入卖出手续费，不过影响不大 |
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koolob 2021-01-28 11:55:59 +08:00 1
期权是一种权力，权力是可以放弃的。也是可以转让的。
你举的例子是买入一个 [以一定价格买入股票] 的权力，为什么你能买入这个权力呢？因为有人卖出了这个权力，就是 [允许别人以一定价格从我这里买入股票] 。 这时，如果股票涨了，你要行权，那么卖出权力的那个人必须要按原定价格卖给你，他如果没有股票，他就得用市场价买股票，然后按行权价格卖给你。此时，对方亏钱。 然而你不行权，也可以把权力转卖给别人，此时，你赚的是这个权力的买卖差价。而卖出权力的那个人亏损已经是确定的了，无非是到底谁赚他的亏损而已。 |
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yuandong 2021-01-28 12:01:37 +08:00
@Tarkky 你在买入期权的时候，这个期权的行权价就已经确定了，T 形行情列表上有各种各样的行权价的 call 与 put 供你自己选择。
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Tarkky OP @mschultz
明白了，也就是说，我在卖出期权的时候，将正股价差部分算到权利金里去来获得利润。不考虑溢价及手续费的情况下，其实理论上是《=行权然后按照正价卖出的。 极端情况就是，虽然我卖出时的权利金定到了，8000 块×100 股，但是没人买，而且我也没有那 100 块（我买期权时的权利金）×100 股=10000 块，我还是没有盈利，对吧。只是举个极端的例子。因为我看股票的权利金都是以小博大的，8000 块的权利金虽然比正价便宜，但是照着几块，几十快的还是多很多，会很容易的卖掉么？ |
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imn1 2021-01-28 12:08:00 +08:00 1
补充一下，楼上和你写的价格不符，有点乱，理一下
你购入单价 5 元，总额共 500 元（即一百份），涨到单价 10000，你手上就只有市值百万的股票了，这是按你写的计算 行权不需要另外付钱（不计税时，下同），你可以选择要股票，那么你怎样处理这些股票，就是你的事 或者在行权期结束前卖掉期权，这时期权价格单价就在 10000 左右，行权期结束后就不能买卖期权了 如果这个期权的发行方行权时无法提供股票，他要按单价一万的价格给你金钱，以及按相关规则给罚金或类似的（这个并非每个市场都有类似规则），如果既不能给股票，也不能给金钱，那后面就是司法程序了 |
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mschultz 2021-01-28 12:21:57 +08:00 1
@Tarkky #21
如 16 楼、23 楼所说，在具体交割的时候具体操作可能不同。 #18 的粗陋计算就是试图讲述清楚大体的道理。 对于你在 #21 的问题，我的理解是，由于市场里面不只是有散户交易者自行撮合交易，还有机构（做市商）提供流动性，所以理论上你定 9900+溢价 的价格是能卖出的。 |
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340244120w 2021-01-28 12:29:52 +08:00 via iPhone 1
今天开始交易的时候，多方估计明天价格涨到 20，心想要是现在能以 10 块钱或者更低的价格买入，明天再卖，那得赚不少。
空方觉得会跌到 5 块，于是想我现在像多方借 100 股，趁今天高价卖出去，明天再花 5 块钱买 100 股回来还给别人，那我也能赚不少。 双方在这种权衡下，于是就在 10 块钱成交了。第二天果然和多方想的一样，涨到了 20. 空方花大价钱买入 100 股还给多方，自己亏了 10×1000，自然多方资产就净增 10×100 。 |
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catpearcream 2021-01-28 12:46:28 +08:00 1
前面几位朋友已经解释的很清楚了，但是有几个细节，首先期权市场是逐日盯市的，不会出现行权日一次性计算收益的情况，其次是要交保证金的，也不会出现你没钱交 premium 的情况。最后要提示一句，如果只是想了解了解可以看看相关的书，如果是看到 gamestop 的事情动脑筋想开美股期货账户的话尽量还是别了。
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Tony042 2021-01-28 12:51:12 +08:00 1
看 options futures and derivatives 这一本书就够了
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Tarkky OP @mschultz
@340244120w @catpearcream 谢谢各位的不厌其烦的解释。明白了。 我到不是眼红 GME 这些。我主要是比较不看后以后的局势，所以，比较看好某些传统能源和军工，但是这些股票的单价都太高了，所以想简单的通过看涨期货，来增加可能的盈利。 |
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