colorfuldays

@enzo26 我现在是在英国生活

@NoKey 投资是一件挺难的事情，其实做交易也一样难。

价值投资不是唯一的方法，但是是最有可能实现长期赢利的方法。 因为它的底层逻辑是最扎实的：买股票就是买公司。就是说，你投资的最终收益依赖于你持有的公司的现有资产和未来的盈利能力。

你要做的就是提升自己分析公司的能力，而这个能力是可以随着经验的积累不断提升的，这个过程也是有复利效应的。

而做交易最大的问题是你花了非常多的时间研究，最终这个策略无效，你又要重新从 0 开始，寻找新的策略，过去花费的时间带来的复利是非常少的。
你认真研究过的一些公司的商业模式，知道了哪些东西算得上护城河，这些在后来分析其他公司时都有用。甚至你经历过的某些意外的失败也让你加深了对风险的认识。比如我曾经在 2015 年年初，在 WUBA （ 500 万彩票网）上亏了当时总资产的 20%+，这个事情让我看清了 Gov 一刀切式的监管完全不会考虑企业的生死。后来在 2021 年，整顿教培，互联网无序扩张时，即便学而思，新东方看起来无比便宜，仍然选择远离，成功避雷。


我认识一个朋友，曾经也试着做价值投资，但是只学了点皮毛，看着 PE 低就买了些英国的银行股，结果好多年都不涨。于是认为价值投资行不通，换了个策略，开始做 day trade ，结果坚持了不到 1 年，发现赚不到钱，又开始想其他办法，时间和精力都这样浪费掉了。

@enzo26 我不用知乎，有一个雪球帐号：KeepSlowly

@tzhl 投资策略确实需要和个人的性格契合，这样才能保证策略能够执行下去。

你提到的反馈慢确实是价值投资困难的地方，但是其实可以调整策略来应对。比如更多地去寻找那种因为特殊事件被误伤的公司，避免企业经营真的遇到困难而看起来被低估的公司。

其实和很多人的想象不一样，价值投资有很多不同的策略，太多人只看了段永平讲价值投资的文章，以为只有这一种方式。其实早期的巴菲特才是值得个人投资者学习的，和他后来的策略有很大的不同。

如何应对持股波动？ 当持有的公司下跌后，我会认真来看公司的实际经营情况是否和市场理解的一致，如果我能确定公司的实际经营没大的问题，那我会继续持有，甚至加仓。

之前和朋友做过一期播客，聊过一个话题。

@Georgehu 估值方法有很多种，针对不同阶段的公司也不一样。目前学术界公认是 DCF （自由现金流折现），你可以找相关的书籍学习。达摩达兰（ Aswath Damodaran ）专门写过关于如何估值的书，很不错。

Year ARR S&P
2012.6
2012 109.16% 13.41%
2013 243.28% 29.6%
2014 25.83% 11.3%
2015 20.67% -0.73%
2016 0.75% 9.54%
2017 66.13% 19.42%
2018 -3.86% -6.24%
2019 30.31% 28.88%
2020 101.40% 16.26%
2021 197.56% 29%
2022 19.77% -18.26%
2023 49.00% 26.18%

Total 24349.00% 297%


@Sawyerhou 发现不怎么怎么发图。
这是自己根据券商月度报告统计在 Firstrade 美股帐户从 2012 年开始到 2023 年转户期间的收益率。 当然我的策略波动很大，2021 年前，几乎每年都会 30%左右的回撤，最大的回撤发生在 2020 年 3 月，从 2019 年的最高点回撤 67%，主要原因是从 2019 年下半年开始不断买入美国天然气公司 AR 和 RRC ，跌得非常惨，但是后来马上就反弹回来，贡献了 2020 年的绝大部分收益。

@Sawyerhou /Users/star/Downloads/IMG_6293.jpg
我的收益率好得很多人难于

@anyplace 实际上我就没在 Mag7 上赚过多少钱，因为就没有怎么买过它们。

按照盈利占资金的百分比算，大概是 GME ，NBIS ，AWE.L ，NOAH ，PDD ，QIHU ，PBF ，BHC,AR
大部分都是中国投资者不太关注的公司，说话我从 2020 年开始就几乎不买中概股了。

@QingXuJiaZhi 从你说的情况来看，就是认为企业的经营完全是个黑盒子，外人完全无法预测，因此价值投资完全不可行。
然而事情并不是这样的，企业的经营不是一天就变脸的，它有着巨大的惯性，这是价值投资的基础。

投资这个事情其实是理念决定行为，你不相信价值投资可行，所以必然不会花时间是认为了解价值投资者们如何评估公司，如何应对波动等事情。 最终你在炒股的过程中觉得自己是利用价值投资的理念在操作，结果遇到了问题，更进一步加深了“价值投资不可行”的判断了。